février 28, 2021

La vision de ViacomCBS pour Paramount + impressionne certains analystes, mais une baisse des actions de 5% suggère que le verdict de Wall Street est toujours en suspens – Date limite

Par andy1712


La présentation en streaming de plusieurs heures par ViacomCBS mercredi sur son service de streaming sur le point d’être renommé Paramount + ne s’est pas avérée être un tonique à court terme pour le cours de l’action de la société.

Les actions ont chuté de 5% aujourd’hui pour clôturer à 62,50 $, sur un volume de négociation supérieur à la moyenne. Le stock a cependant bondi de plus de 70% en 2021 à ce jour, ce qui rend une période de réflexion assez inévitable. Une remontée rapide des rendements des bons du Trésor a également conduit à un horrible après-midi sur les marchés plus larges, avec une liquidation technologique poussant le Nasdaq à la baisse de 3,5%, le pire jour de la bourse depuis octobre dernier. Le S&P 500 et le Dow Jones ont également terminé dans le rouge, même si les dégâts n’étaient pas aussi graves.

La réaction des analystes à l’extravagance en streaming Paramount + a été divisée. Un certain nombre d’optimistes se sont penchés sur les prévisions optimistes des bénéfices et des abonnés de la société, tandis que les sceptiques affirment que cet effort pourrait finir par accélérer le déclin des opérations traditionnelles. En outre, disent les non convaincus, la société a été la dernière grande entreprise de médias à activer les jets de streaming, avec Disney, WarnerMedia et NBCUniversal déjà bien engagés dans leurs recherches sur Netflix.

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«La direction a présenté une vision actualisée pour un avenir en continu», s’est réjoui Michael Morris, analyste chez Guggenheim Securities, dans une note aux clients. Il a réitéré sa cote «d’achat» sur l’action, faisant passer son objectif de cours sur 12 mois à 74 $ de 50 $, soutenu par les projections de la société de 7 milliards de dollars de revenus de streaming et de 65 millions à 75 millions d’abonnés d’ici 2024. «Nous voyons également la société. positionné parmi ses pairs », a ajouté Morris.

Laura Martin de Needham était tout aussi optimiste, augmentant son objectif de 55 $ à 80 $ et suggérant même que les clients vendent des actions de Netflix (dont elle doute depuis longtemps) afin d’acheter des actions de ViacomCBS. Les actifs de streaming ViacomCBS à eux seuls, a-t-elle affirmé, valent plus que la valeur marchande totale de l’entreprise à ce jour.

Todd Juenger de Bernstein Research, un ours ViacomCBS de longue date, a exprimé un point de vue nettement opposé. «C’est une longue chute sur cette montagne», a-t-il lancé dans le titre de sa note client, en évoquant la métaphore centrale de l’événement et de la campagne de marketing Paramount +. «La proposition du consommateur Paramount + est faible», a-t-il écrit. «L’offre sportive est trop restreinte pour satisfaire les amateurs de sport. Les nouvelles appartiennent à Internet. International n’a ni sports ni actualités. Le divertissement général est non différencié, tardif et n’a pas l’échelle mondiale des offres concurrentielles. Après la pandémie, nous nous attendons à un bouleversement des services de streaming au niveau des consommateurs. Nous allons prendre le “sous” sur les instructions Paramount + (et Showtime). “

Benjamin Swinburne de Morgan Stanley a réaffirmé sa note de «performance de marché» (neutre) sur l’action ViacomCBS. Il a souligné la «stratégie unique de la société en matière de diffusion en continu, gratuite, payante et premium et intégrant le direct et à la demande, la télévision et le cinéma, les scénarios et la réalité. Mais l’exécution sera la clé, a-t-il averti, et le marché est bondé.

Robert Fishman de MoffettNathanson a noté quelques surprises à la hausse dans la présentation – au premier rang desquelles les prévisions de la société pour la croissance et les revenus d’ici 2024 – mais a également soulevé plusieurs questions imminentes. Il a noté le plan de la société visant à augmenter les dépenses consacrées aux programmes de diffusion en continu de 1 milliard de dollars par an à 5 milliards de dollars par an d’ici 2024 (un décompte qui est supposé inclure certaines licences sportives). Mais ce niveau de dépenses plus élevé «comprend les licences internes», a écrit Fishman. «En 2020, ViacomCBS a généré 6 milliards de dollars de licences de contenu. Étant donné les plans de la société d’auto-licence, on ne sait toujours pas quel impact cela aura sur les revenus de licences de tiers. » De plus, a-t-il ajouté, «Il reste à voir à quel point ViacomCBS est prêt à risquer son activité de licence existante à forte marge, en particulier avec son Showtime actuel et ses principaux programmes CBS déjà vendus dans le monde.»

L’incertitude de Fishman quant aux perspectives de transition réussie de ViacomCBS vers le streaming a été résumée par le titre de sa note: «Mission Impossible?»

MoffettNathanson a précédemment approuvé le passage au streaming compte tenu des défis dans d’autres segments d’activité. «Auparavant, nous n’avions pas prévu que le streaming deviendrait assez important pour
ramener ViacomCBS sur la voie de la croissance au cours des cinq prochaines années », a écrit Fishman. Cependant, nous devons encore travailler sur la mise à jour de nos projections, y compris la prise en compte de la divulgation mise à jour de l’entreprise, ainsi que la digestion de toutes ces nouvelles pièces mobiles dans notre modèle. Jusqu’à présent, il n’est pas clair pour nous que l’un des nouveaux points à retenir de l’événement de streaming changera notre opinion. »