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Le tableau de bord de Powell montre jusqu’où l’économie américaine doit aller sur les emplois

(Bloomberg) – Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, déclare que ses collègues et lui-même ont beaucoup appris au cours de la dernière décennie sur la signification du plein emploi. Maintenant, ils examinent un nouvel ensemble d’indicateurs du marché du travail alors qu’ils tracent une reprise après la plus forte récession économique jamais enregistrée, appelez-le le tableau de bord Powell.Le président de la Fed a récemment mis en évidence plusieurs points de données qui soulignent le changement de la banque centrale en se concentrer au-delà des gros titres et vers les sections les plus vulnérables de la main-d’œuvre. C’est un développement important pour les observateurs de la Fed de comprendre combien de temps les décideurs politiques garderont les taux d’intérêt proches de zéro lorsqu’ils jugeront les données entrantes, y compris le rapport sur l’emploi de vendredi.L’approche marque une évolution par rapport à celle du prédécesseur immédiat de Powell, la secrétaire au Trésor Janet Yellen, qui a maintenu un «tableau de bord» de paramètres pour aider à déterminer le relâchement restant sur le marché du travail créé par la Grande Récession. Il a concentré les observateurs de la Fed sur un éventail de statistiques telles que les offres d’emploi, les licenciements, le sous-emploi et le chômage de longue durée qui s’appliquaient à l’ensemble de la population active. -les travailleurs salariés et la participation de la population active pour les personnes sans diplôme universitaire, des catégories qui, historiquement, ont mis plus de temps à se remettre des ralentissements que des mesures plus larges. “C’est un changement assez notable”, a déclaré Seth Carpenter, un ancien responsable de la Fed qui est maintenant économiste en chef des États-Unis à UBS. La nouvelle définition du plein emploi reflète une compréhension croissante parmi les décideurs politiques qu’ils ne peuvent pas conclure que l’économie a atteint un tel état tant que «vous ne commencez pas vraiment à voir les entreprises rivaliser pour les travailleurs à tous les niveaux de la distribution des revenus», a-t-il déclaré. Voici quelques-uns des chiffres que Powell observe et qui soulignent les défis à venir: Black ChômageCovid a fait grimper le chômage des Noirs à 16,7% en avril et mai de l’année dernière. En janvier, il était revenu à 9,2%. Mais il a inversé une partie de ces progrès le mois dernier, passant à 9,9%, selon les chiffres du ministère du Travail publiés vendredi.La Fed a dû faire face à une pression croissante pour reconnaître l’expansion inégale de ces dernières années, et l’expérience de la pandémie n’a fait que l’ajouter. Powell a répété à plusieurs reprises qu’il souhaitait voir des gains d’emploi généralisés, et pas seulement globalement ou à la médiane. En août, la Fed a annoncé des changements dans sa stratégie de politique monétaire pour codifier une approche plus inclusive.La longue expansion économique qui a précédé la pandémie a continuellement défié les prévisions d’une accélération de l’inflation alors même que le chômage diminuait, ce qui indique un potentiel de gains supplémentaires sur le marché du travail. À la mi-2019, le chômage des Noirs était tombé à 5,2% – un niveau record sur près d’un demi-siècle de données.Pendant la crise financière de 2008, les responsables de la Fed ont réduit leur taux d’intérêt de référence à presque zéro et n’ont pas commencé à augmenter. jusqu’en décembre 2015. À ce moment-là, le taux de chômage global était passé d’un sommet de 10% à seulement 5%. Mais ils n’ont pas pris en compte le taux de chômage des Noirs américains, qui s’élevait à l’époque à 9,4% .Gains à bas salairesEn tant que président de la Fed, Yellen a souvent cité la croissance des salaires comme une mesure pour juger des progrès vers le plein emploi, y compris une mesure produite Par la Fed d’Atlanta dans son tableau de bord.Dans un discours du 10 février, Powell a cité le salaire des 25% les plus pauvres en particulier. Juste avant le début de la pandémie aux États-Unis, la croissance des salaires de ce groupe de travailleurs était de 4,7% sur une base moyenne de 12 mois, selon la Fed d’Atlanta. Cela a marqué son taux le plus élevé par rapport à la croissance globale des salaires depuis la fin des années 1990. En janvier de cette année, le dernier mois pour lequel des données sont disponibles, il s’était modéré à 4%. À la suite des replis de 2001 et de 2007-2009, il a fallu près de trois ans pour que la croissance des gains dans le quartile de salaires le plus bas atteigne son point bas. La pandémie a eu un effet démesuré sur eux. Le mois dernier, leur taux d’activité n’était que de 54,7%, selon les chiffres du ministère du Travail publiés vendredi, comparativement à février 2020, où il s’élevait à 58,3%, contre 56,9% en 2015. pendant la Grande Récession, la reprise en a été un processus lent. De nombreuses personnes à la recherche d’un emploi se sont finalement découragées et ont abandonné, ce qui les a amenées à cesser d’être considérées comme des chômeurs. – les décrocheurs de la main-d’oeuvre demandés prendraient des emplois si du travail était disponible. Mais la lenteur de la reprise a alimenté les débats entre les décideurs politiques sur la question de savoir si tous ceux qui avaient perdu leur travail – en particulier les moins instruits – seraient en mesure de trouver un nouvel emploi et devraient donc être comptés dans le déficit. a commencé à augmenter les taux, «de nombreux prévisionnistes craignaient que la mondialisation et le changement technologique aient pu réduire de façon permanente les opportunités d’emploi pour ces personnes et que, par conséquent, les possibilités de reprise de la participation pourraient être limitées», a déclaré Powell dans son discours du 10 février. Mais les cinq années suivantes leur ont donné tort, car les personnes sans diplôme universitaire ont été de plus en plus réintégrées sur le marché du travail. Comme l’a dit le président de la Fed lors d’un événement le 4 mars: «Aujourd’hui, nous sommes encore loin de nos objectifs. plus d’articles comme celui-ci, veuillez nous rendre visite sur bloomberg.com Abonnez-vous maintenant pour rester en tête avec la source d’actualités commerciales la plus fiable. © 2021 Bloomberg LP