mars 11, 2021

Les États-Unis aborderont le “ génocide ” ouïghour lors de discussions avec la Maison Blanche chinoise

Par andy1712


Bloomberg

La dette chinoise devient un havre de paix improbable pendant la tourmente obligataire

(Bloomberg) – Un prétendant parvenu aux bons du Trésor américain est apparu à la suite de la déroute vicieuse de la dette le mois dernier.Les obligations d’État chinoises ont défié les turbulences qui secouent leurs pairs de l’Australie à l’Europe, offrant un port dans la tempête de la reflation mondiale. JPMorgan Asset Management et Brandywine Global Investment Management LLC sont parmi ceux qui les voient maintenant imiter la résilience qui a donné à la dette du gouvernement américain le statut d’actif le plus sûr du monde en temps de crise. fourchette de points de base au cours du mois dernier, alors même que les fluctuations de prix dans le reste du monde obligataire se sont éclatées. Bien que cela ne fasse pas automatiquement des obligations chinoises le rempart incontournable contre la volatilité, cela aide à expliquer pourquoi un marché autrefois fermé à la plupart des investisseurs internationaux est en train de devenir un amortisseur dans le trading de pandémie sauvage. les marchés développés comme vous le voyez actuellement, c’est un bon endroit pour garder votre trésorerie », a déclaré Arjun Vij, qui cogère le Fonds obligataire mondial de 1,6 milliard de dollars de JPMorgan Asset Management. «Les obligations d’État chinoises sont un aussi bon atout que les bons du Trésor américain en ce qui concerne les corrélations à long terme par rapport aux actions mondiales.» Faire de la dette chinoise une classe d’actifs viable pour des milliards de dollars d’épargne est controversé, compte tenu des problèmes de liquidité et d’accessibilité ainsi que de la devise risque. Mais comme il n’est que très faiblement corrélé avec d’autres marchés obligataires, cela constitue une couverture astucieuse, selon la réflexion, en particulier lorsque le reste des plus grands marchés obligataires du monde se fait écraser en tandem. la corrélation entre une jauge de la dette chinoise et un agrégat mondial plus large de Bloomberg Barclays était proche de zéro lors de la déroute il y a deux semaines. La relation n’est plus que de 0,2, où une lecture de 1 indiquerait les deux mouvements main dans la main et zéro signifie qu’il n’y a aucune corrélation, ce qui suit un schéma similaire lors de la crise pandémique de mars dernier, où le marché était extrêmement stable, défiant le La dette chinoise alternative est une proposition séduisante pour les gestionnaires de fonds à la recherche de nouvelles couvertures pour contrebalancer leurs stocks plus risqués, un fondement du portefeuille omniprésent 60/40. Cela survient également alors que les investisseurs commencent à se poser de sérieuses questions sur la plomberie du marché du Trésor au milieu de la récente volatilité. «Le rôle des bons du Trésor en tant que valeur refuge n’est plus là», a déclaré Tracy Chen, gestionnaire de portefeuille basée à Philadelphie chez Brandywine Global, qui a acheté de la dette chinoise pour la première fois l’année dernière. «Il existe une possibilité croissante d’utiliser les obligations chinoises comme alternative.» La Chine a été la première grande économie à sortir de la pandémie. En conséquence, les rendements y avaient déjà atteint des niveaux observés pour la dernière fois avant la crise, ce avec quoi les investisseurs obligataires du reste du monde commencent à peine à se débattre. À 3,2%, le rendement de l’obligation chinoise à 10 ans dépasse désormais ses principaux concurrents. Un fonds étranger a acheté pour 93,6 milliards de yuans (14,4 milliards de dollars) de dette chinoise en février, après avoir ajouté des positions à un rythme record le mois précédent, encouragé par l’ajout d’obligations du gouvernement chinois et des banques politiques dans les principaux indices mondiaux en 2019. ” Du point de vue de la valeur relative, toutes les étoiles sont alignées », a déclaré Jean-Charles Sambor, responsable de la dette des marchés émergents chez BNP Paribas Asset Management à Londres qui surpondère la dette chinoise. les rendements des marchés émergents, mais aussi des marchés mondiaux vers la Chine. »Pourtant, il existe de nombreux risques qui peuvent jeter une clé dans le commerce. La Chine cherche à freiner l’augmentation rapide de son endettement financier, ce qui signifie que la banque centrale pourrait augmenter les coûts d’emprunt. Le marché de la dette a longtemps été critiqué pour sa faible liquidité, car les prêteurs locaux détiennent la majorité des obligations et ne les négocient pas activement.Vendredi dernier, une obligation bancaire chinoise normalement terne a bondi de plus de 200%, portant le rendement à moins 14 % à la clôture. Bien que cette décision ait été effacée lundi, l’inquiétude quant à ce qui s’est passé persistera. “La Chine a beaucoup de travail à faire pour augmenter les liquidités pour les investisseurs et construire une infrastructure financière pour permettre aux gens de faire des contrats à terme”, a déclaré Chen de Brandywine Global. Il y a aussi la question de la rivalité géopolitique entre les États-Unis et la Chine qui pourrait déborder dans la sphère financière, malgré l’optimisme que les relations s’amélioreraient sous le président Joe Biden. Pendant ce temps, le contrôle des capitaux du pays en fait un terrain de jeu inégal pour les investisseurs étrangers. Pour accéder au marché, les fonds internationaux doivent parcourir des rondes de paperasse. Une fois arrivés, ils doivent naviguer dans la politique fiscale locale et n’ont pas recours aux outils de couverture. La banque centrale maintient également une forte emprise sur la monnaie et peut souvent dicter sa direction.En revanche, le marché du Trésor de 21000 milliards de dollars est toujours le plus profond du monde, avec près de 3000 milliards de dollars changeant de mains chaque semaine en moyenne au cours de l’année écoulée. Il sert de taux de référence sans risque pour des actifs de toutes sortes. Tout cela signifie qu’il est dans une classe à part. Malgré les limites, les investisseurs étrangers sont prêts à faire des sacrifices pour mettre la main sur la dette chinoise. Briscoe, responsable des titres à revenu fixe pour la région Asie-Pacifique chez UBS Asset Management à Hong Kong. «Il s’agit du plus grand changement sur les marchés financiers de la vie de quiconque.» Pour plus d’articles comme celui-ci, veuillez nous rendre visite sur bloomberg.com Abonnez-vous maintenant pour rester en tête avec la source d’information commerciale la plus fiable. © 2021 Bloomberg LP