janvier 15, 2022

terry smith : les conseils de Terry Smith pour choisir des entreprises exceptionnelles et obtenir des rendements élevés

Par andy1712


Le légendaire gestionnaire de fonds Terry Smith affirme que la partie la plus difficile d’une stratégie d’investissement est d’avoir la patience de rester assis et de ne rien faire lorsque le climat d’investissement n’est pas propice au trading.

Selon Smith, les investisseurs devraient chercher à acheter un petit nombre de sociétés de croissance mondiale, résilientes et de grande qualité, qui présentent une bonne valeur et qui peuvent être détenues pendant une longue période.

Smith est célèbre pour avoir écrit un rapport controversé « Comptabilité de la croissance » qui est devenu plus tard un best-seller du même nom. Le livre parlait essentiellement des fraudes comptables des sociétés cotées. Le rapport n’a pas été très bien accueilli par son employeur de l’époque, UBS, qui l’a renvoyé de l’entreprise.

Également connu sous le nom d’Anglais Warren Buffett, Smith a rejoint Barclays en tant que diplômé en histoire en 1974. Il est devenu l’analyste bancaire le mieux noté du Royaume-Uni tout au long des années 1980.

Smith est maintenant surtout connu pour sa carrière extrêmement réussie en tant que gestionnaire de fonds, après avoir créé Fundsmith et géré son fonds phare Fundsmith Equity Fund depuis sa création en novembre 2010. Le fonds est devenu le fonds ouvert à gestion active le plus populaire basé au Royaume-Uni. .

Le fonds a généré un rendement annualisé de 18,4 % entre sa création et la fin novembre 2021, dépassant de loin l’indice MSCI World qui a un rendement annualisé comparatif de 12,8 %.

Les leçons que les investisseurs peuvent tirer du Tour de France

Dans son livre, “Investing For Growth”, Smith discute des leçons d’investissement qu’il a apprises de la course cycliste annuelle en plusieurs étapes pour hommes, “Tour de France”.

Selon Smith, les investisseurs ont le don d’examiner la performance de leur portefeuille à chaque période de rapport, aussi souvent que chaque trimestre, et parfois de sortir des actions qui sous-performent.

Il dit qu’il est aussi inutile de s’attendre à ce qu’une stratégie d’investissement ou un gestionnaire de fonds surperforme le marché dans toutes les périodes de rapport et dans des conditions de marché variables que de s’attendre à trouver un coureur capable de gagner chaque étape du Tour.

Il dit que la performance des investissements doit être mesurée sur une certaine période de temps et qu’un trimestre est une période trop courte pour juger la performance de manière raisonnable.

“Pour évaluer une stratégie d’investissement ou un fonds, vous devez voir ses résultats sur un cycle économique complet avec des marchés haussiers et baissiers”, écrit-il dans son livre.

Selon Smith, toutes les stratégies qui reposent sur un élément de synchronisation du marché sont celles à éviter.

Il dit qu’il existe de nombreuses preuves suggérant que les investisseurs qui aiment changer de stratégie d’investissement, se trompent invariablement sur le timing du marché.

« Comme le dit le vieil adage, il n’y a que deux types d’investisseurs : ceux qui ne peuvent pas anticiper les marchés et ceux qui ne savent pas qu’ils ne peuvent pas anticiper les marchés », dit-il.

Selon Smith, l’investissement est un test de l’endurance des investisseurs et les gagnants sont ceux qui trouvent une bonne stratégie ou un bon fonds et s’y tiennent.

Stratégie d’investissement

Smith affirme que les investisseurs devraient disposer d’un portefeuille concentré de haute qualité composé de 20 à 30 sociétés de croissance mondiale résilientes détenues à long terme.

Selon lui, les investisseurs doivent suivre une stratégie d’investissement simple en trois étapes, qui est-

1. Achetez de bonnes entreprises

2. Ne payez pas trop cher

3. Ne rien faire

Smith a partagé certains des secrets de son succès et des principes d’investissement clés dans son livre. Regardons certains d’entre eux-

Investir dans des entreprises avec des actifs incorporels

Smith dit que les investisseurs devraient chercher à investir dans des entreprises qui enfreignent la règle de retour à la moyenne selon laquelle les rendements des États doivent revenir à la moyenne à mesure que de nouveaux capitaux sont attirés par des activités commerciales générant des rendements supranormaux.

Selon Smith, les investisseurs devraient trouver des entreprises avec des noms de marque, des parts de marché élevées, des brevets, des licences, des réseaux de distribution, des bases installées et des relations clients, car ensemble, ils définissent la franchise d’une entreprise et sa capacité à surpasser ses concurrents.

« Nous cherchons à investir dans des entreprises dont les actifs sont intangibles et difficiles à reproduire », dit-il.

Investir dans des entreprises à potentiel de croissance

Selon Smith, pour obtenir des rendements supérieurs, il ne suffit pas que les entreprises obtiennent un taux de rendement élevé sans effet de levier.

Il dit que les investisseurs devraient essayer de trouver des entreprises avec un degré élevé de certitude de croissance grâce au réinvestissement de leurs flux de trésorerie à des taux de rendement élevés.

« Les entreprises que nous recherchons doivent avoir un potentiel de croissance. Notre définition de la croissance est qu’ils doivent également être en mesure de réinvestir au moins une partie de leurs flux de trésorerie excédentaires dans l’entreprise pour se développer tout en générant un rendement élevé sur les liquidités ainsi réinvesties », a-t-il déclaré.

Investissez dans des entreprises qui ne nécessitent aucun effet de levier important pour générer des rendements

Smith dit que les investisseurs devraient investir dans des entreprises qui gagnent un rendement élevé sur leur capital sans effet de levier, en reconnaissant que parfois le crédit est retiré.

Éviter les entreprises vulnérables à l’innovation technologique

Selon Smith, les investisseurs devraient éviter d’investir dans des industries qui sont exposées à une innovation technologique rapide et donc à l’obsolescence. Cette approche rend de nombreux secteurs ininvestissables.

Investissez sur le long terme

Smith dit que la période de détention idéale pour un bon investissement devrait être indéfinie, ce qui signifie que les investisseurs devraient conserver les actions dans leur portefeuille d’investissement pendant une longue période.

Ne chronométrez pas le marché

Smith dit que les investisseurs devraient essayer d’éviter de chronométrer le marché car cela peut entraîner des pertes énormes et inutiles.

Suivre une approche de haute conviction

Smith affirme que sans déployer une approche cohérente à forte conviction au fil du temps, il est difficile pour tout investisseur de battre l’indice de référence de son secteur cible.

Selon Smith, trop de gestionnaires de placements ont abandonné la sélection de titres ciblée. Il dit que les investisseurs devraient choisir d’excellentes entreprises pour investir avec une grande conviction.

Avoir une discipline émotionnelle

“Les investisseurs sont leur propre pire ennemi.” Il dit que l’investisseur moyen de fonds d’actions sous-performe considérablement le fonds d’actions moyen en raison de sa tendance à acheter des fonds au sommet et à les vendre au bas des cycles du marché.

Les leçons intemporelles de Smith peuvent aider les investisseurs à comprendre l’importance d’un investissement rationnel et émotionnellement discipliné où souvent la meilleure ligne de conduite est de ne rien faire.

D’après les principes d’investissement de Smith, il est facile de voir pourquoi il a rencontré autant de succès dans le monde de l’investissement. Si les investisseurs suivent ces conseils d’investissement, il peut être très avantageux pour eux d’obtenir des rendements supérieurs à long terme.

(Avertissement : cet article est basé sur le livre de Terry Smith “Investir pour la croissance”)