Une centrale lucrative que tout le monde aime

Il y a toujours eu un débat d’investisseurs sur la question de savoir si Alphabet (GOOGL) (GOOG) est une entreprise technologique ou médiatique. Bien que GOOG ait créé des solutions technologiques fantastiques et dépense des milliards pour créer de nouvelles technologies innovantes, plus de 80 % des revenus et plus de 100 % des revenus d’exploitation proviennent de la publicité. Cela ressemble à une entreprise de médias.

Alphabet est une société holding qui possède des sociétés emblématiques telles que Google et YouTube. Google génère 99 % des revenus d’Alphabet, dont plus de 80 % proviennent des publicités en ligne. Les autres revenus de Google proviennent des ventes d’applications et de contenu sur Google Play et YouTube, ainsi que des frais de service cloud et d’autres revenus de licence. Les ventes de matériel tels que les Chromebooks, le smartphone Pixel et les produits de maisons intelligentes, qui incluent Nest et Google Home, contribuent également aux revenus totaux.

Les investissements lunaires d’Alphabet concernent son segment Autres paris, où il investit dans la technologie pour améliorer la santé (Verily), un accès Internet plus rapide aux domiciles (Google Fiber), des voitures autonomes (Waymo) et bien d’autres. Other Bets a enregistré une perte d’exploitation de 1,4 milliard de dollars au quatrième trimestre 2021.

Je suis neutre sur les actions Alphabet car je pense qu’il est possible qu’une réinitialisation de l’évaluation se produise de manière plus similaire aux entreprises de médias en raison de la dépendance de l’entreprise à la publicité par opposition à la technologie.

Résultats financiers 2021

Les revenus en 2021 ont augmenté de 41 % pour atteindre 257,6 milliards de dollars, tandis que le bénéfice d’exploitation a augmenté de 91 % pour atteindre 78,7 milliards de dollars. Alphabet génère la majorité de ses revenus à l’international, avec seulement 46 % des ventes provenant des États-Unis. La publicité représentait 81 % des revenus totaux au 4ème trimestre, les autres services et produits représentant 12 % supplémentaires. Le segment des services Google (qui inclut la publicité) était responsable de 118 % du résultat d’exploitation, car Google Cloud et Other Bets perdent encore des sommes importantes.

Alphabet génère des flux de trésorerie disponibles importants, car la publicité est traditionnellement une activité à forte marge. En 2021, la société a produit 91,6 milliards de dollars de flux de trésorerie d’exploitation, et après 24,6 milliards de dollars de dépenses en immobilisations, le flux de trésorerie disponible était de 67 milliards de dollars. La société a utilisé 50,3 milliards de dollars de ce flux de trésorerie disponible au cours de l’année pour racheter ses propres actions.

La société a terminé l’année avec des liquidités, des titres négociables et des investissements à long terme totalisant 157,4 milliards de dollars. La dette totale n’était que de 13,9 milliards de dollars.

Annonce de fractionnement d’actions

Le 1er février, Alphabet a annoncé que le conseil d’administration avait approuvé et déclaré un fractionnement d’actions de 20 pour une sous la forme d’un dividende en actions spécial unique sur chaque action des actions de classe A, de classe B et de classe C de la société. . Chacun des actionnaires de la société inscrits à la fermeture des bureaux le 1er juillet 2022 recevra un dividende de 19 actions supplémentaires de la même catégorie d’actions pour chaque action détenue à la date d’enregistrement.

Les fractionnements d’actions sont purement cosmétiques et n’augmentent pas la participation des actionnaires dans la société et ne modifient pas les fondamentaux commerciaux de la société.

Cependant, un prix inférieur attire davantage d’investisseurs particuliers et augmente également la possibilité qu’il soit inclus dans le Dow Jones Industrial Average. Cet indice est pondéré en fonction des prix et non en fonction de la capitalisation boursière comme le S&P 500, de sorte qu’une action de 2 800 $ aurait un effet disproportionné sur les variations du DJIA.

Évaluation

Alphabet se négocie à 24,3x les estimations consensuelles du BPA pour 2022. Le BPA devrait être d’environ 115,00 $. Séparer l’activité de Google et supprimer les lourdes dépenses consacrées au cloud et aux autres paris réduirait quelque peu ce multiple. Le P/E prévisionnel considérant les estimations de 2023 de 134,58 $ produirait un multiple de 20,8x.

La société ne verse pas de dividende, mais si l’on devait prendre la moitié de son flux de trésorerie disponible à partir de 2021 et l’utiliser pour verser un dividende, cela équivaudrait à environ 50 $ de dividende annuel ou un rendement de 1,8 %.

La prise de Wall Street

En ce qui concerne Wall Street, GOOG a une note consensuelle d’achat fort basée sur 31 notes d’achat et aucune note de maintien ou de vente attribuée au cours des trois derniers mois. À 3498,71 $, l’objectif de prix moyen d’Alphabet implique un potentiel de hausse de 24,1 %.

Conclusion

Je suis neutre sur les actions GOOG car je pense qu’elles produisent certains des résultats financiers les plus solides de toutes les entreprises du monde. Néanmoins, la loi des grands nombres et la nature cyclique de la publicité peuvent entraîner une réduction de ses multiples de valorisation à l’avenir.

De plus, chaque fois que Wall Street a un consensus unanime en termes de recommandations d’achat (31 achats et zéro prise ou vente dans ce cas), c’est souvent un indicateur contraire où toutes les bonnes nouvelles sont prises en compte, et une mauvaise performance suit généralement. En d’autres termes, il n’y a qu’une seule direction pour ces évaluations à partir d’ici.

Télécharger les TipRanks application mobile à présent

​Pour trouver de bonnes idées de négociation d’actions à des valorisations attrayantes, visitez les meilleures actions à acheter de TipRanks, un outil récemment lancé qui réunit toutes les informations sur les actions de TipRanks.

Lire l’intégralité de la clause de non-responsabilité et de divulgation